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投资界年度必备读物!“股神”巴菲特致股东的信 透露他的“发财秘籍”

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“股神”沃伦·巴菲特每年后该给名下公司,伯克希尔-哈撒韦的股东写一封公开信。在过去的40年里,那此信件已成为整个投资界的年度必备读物,后该 让亲戚亲戚朋友深入了解巴菲特及其团队如保思考投资策略、股票所有权、公司文化等各方面大问提。

股神巴菲特的“投资信”

在26岁时,内布拉斯加州的股票经纪人和老师,沃伦·巴菲特学会英语了完全的“退休基金”17300美元,并决定刚现在开始当事人的投资事业。

二十年后,他变成了亿万富翁。

今天,股神的净资产将近830亿美元,也是世界上第三充沛的人,仅次于杰夫·贝索斯(另一位股东信件也很出名的首席执行官)和比尔·盖茨。

巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)持有近10%的可口可乐和富国银行等超大型公司的股份。它还拥有30家子公司,而子公司本人还有30多家子公司,包括Geico(1996年收购)、Dairy Queen(1997年)和Fruit of the Loom(301年)。

然而,伯克希尔的有些收购交易,外界还是不太清楚。该公司的投资组合也很成功,包括See's Candy,1972年巴菲特以230万美元的价格收购了该公司,而在未来几十年内它给巴菲特带来了超过16.5亿美元的利润。

他公司的投资者也获得了极大的回报。自1965年以来,伯克希尔A类股票的价格已上涨超过2,30,000%。它的平均复合收益每年回报率超过20%,明显优于同期标准普尔30指数(包括股息)的9.7%。

难怪巴菲特在每年的信开头,后该发布伯克希尔每股表现的最新表格以及大盘股票指数。

除了那此明显、巨大的成功,巴菲特当事人在有些方面也非常坚持。他在日常生活中也非常坚持,他仍然住在1938年以330美元在奥马哈购买的房子里。日常也在麦当劳吃东西,每天大约喝五次“12盎司”的可口可乐。

而一种生活脚踏实地的品质也体现在巴菲特的信中。在谈论伯克希尔目前持有的股票的一起去,他还在信内穿插了笑话、轶事和讽刺格言,来阐明核心观点。

他后该嘲笑当事人犯的错误,对伯克希尔的首席执行官经理队伍表达赞赏。他提供的投资理念都是基于复杂化的财务分析,什么都有有 基于常识,是对公司的特定价值评估。

而信中也含晒 了非常顺口的投资智慧人生合集:

“代价遇见你付出的东西,价值就遇见你所得到的东西。”(308年)

“对投资者来说,运动增加回报减少。”(305年)

“别人贪婪还要害怕,别人害怕还要贪心。”(304年)

“你后该 后该 在退潮时才会发现谁在裸泳。”(301年)

而以下是CB Insight解读伯克希尔哈撒韦公司在过去四十年最重要的经验教训,一起去形成了广泛认可的纲要,也是史上最伟大的投资者的信仰和建议合集。

股神巴菲特的7堂课

1.高管应该“只吃当事人杀的东西”

对于巴菲特来说,高管的奖金后该 激励亲戚亲戚朋友超越自我,但后该 后该 当一种生活奖金跟亲戚亲戚朋友负责的当事人成功密切相关时,后该 发挥作用。

什么都有有可是我 ,对于巴菲特来说,高管薪酬计划无意中奖励管理人员,而不仅仅是亲戚亲戚朋友公司的收益增加或股价上涨,那此条件往往是前任经理创造。

巴菲特在1985年的一封信中写道:“在伯克希尔,亲戚亲戚朋友使用奖励补偿制度来奖励主要管理人员,让亲戚亲戚朋友在当事人的监管中实现目标。亲戚亲戚朋友认为,无论伯克希尔股票是上涨、下跌还是保持平稳,都应该获得良好的单位表现。同样,亲戚亲戚朋友认为即使股票应该飙升,平均表现什么都有有 会获得有点奖励。”

在伯克希尔哈撒韦公司,巴菲特强制实施个性化的薪酬体系,奖励管理者的当事人行为,即使在业务表现普遍不佳时也会奖励个别单位的经理。

2.不须让人的高管股票期权作为补偿

30年,互联网泡沫破裂。在全世界范围内,各类公司关门大吉,投资者损失了数千甚至数百万美元。

与此一起去,有些失败或遭受巨额亏损(股东遭受损失)的公司高管却获得了创纪录的薪酬水平。

301年春天,思科股东的投资总额损失了28.6%,但首席执行官约翰·钱伯斯(John Chambers)的收入为1.57亿美元,主什么都有有 他的股票期权(其中约33000美元包括直接现金补偿)。

巴菲特说:“查理(伯克希尔哈撒韦副董事长)和我对一种生活情况报告很反感,在过去的几年里,股东遭受了数十亿美元的亏损,而首席执行官、发起人和有些另三个 承担过那此灾难的高层人士普遍拿走了巨额财富。”

巴菲特写道:“那此首席执行官中的亲戚亲戚朋友都是敦促投资者购买股票,一起去倾销当事人的股票,有后该使用隐藏行为的最好的法律法律法律依据。有些,那此商业领袖认为股东都是媒体合作伙伴。”

至于他当事人的伯克希尔哈撒韦,巴菲特坚持他在1956年制定的基本规则。他在301年写道,他对股东的承诺是,他和副主席查理·芒格都是会接受任何“现金补偿、限制性股票或期权授予等将使回报优于股东的做法。

他补充说:“此外,我将在伯克希尔保持99%以上的净资产。我和我的妻子从未出售过股票,什么都有有 打算另三个 做。”

3.购买股票当个所有者,而都是投机者

有些投资者购买股票时,会变得痴迷于价格,看看亲戚亲戚朋友在涨还是跌。

但在巴菲特的深度1来看,购买股票应该遵循与购买企业相同的严格分析。

他在1996年的一封信中写道:“可是我 你想要拥有一家公司股票十年,那就连拥有它十分钟都是要考虑了”。

巴菲特表示,不须过于关注股票的价格或最近的走势,什么都有有 考虑购买一家后该 生产出具有强大竞争优势的优质产品的公司,有些后该 长期为您提供稳定的回报。

简而言之,购买您想拥有的企业的股票。

一种生活信念使他有能力在整个市场陷入低迷时投资更多公司。

巴菲特在70年代中期后该 卖掉GEICO的股票,可是我 经济不景气等因素的影响。然而,用所有者的深度1来看待大问提,巴菲特利用经济衰退作为三个 可是我 ,积累了更多的公司份额。

2013年,巴菲特报道称,GEICO在一年内为伯克希尔哈撒韦公司创造了73亿美元的收入,这对于一家公司来说是三个 重要的单年回报,巴菲特只花了23亿美元就买下一半。

4.不须忽视无形资产的价值

公司既有有形资产(工厂、资本、库存),都是无形资产(包括声誉和品牌)等。对于巴菲特来说,那此无形的东西对于价值驱动的投资者来说至关重要。

在70年代早期,See's后该 以仅仅30万美元的净有形资产(包括所有应收账款)每年产生约30万美元收入(税后)。对于像See另三个 的连锁店,这远远超出了预期,据巴菲特称,该公司享有主观竞争优势,其形式是“与消费者在产品和人员方面拥与否数愉快的经验,在消费者中享有盛誉。”

伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)收购了See公司,有些到1982年,仅凭30万美元的净有形资产就后该 生产130万美元。

但仅仅几年可是我 ,一种生活无形资产优势可是我 增加,使得See成为一家更加强大和盈利的企业。

在通货膨胀期间,传统观点认为拥有小量有形资本资源的企业是最好的赌注。

然而,巴菲特发现“资产密集型企业通常会获得较低的回报率......通常几乎无法提供足够的资金来满足现有企业的通胀需求。”

可是我 See的成功,巴菲特意识到有限资产相对较少的公司和“持久价值的无形资产”最终在通胀环境中表现最佳,可是我 它们的现有资本支出成本较低,回报率较高。

5.忽略股票价格的短期波动

对于外行股票投资者来说,价格什么都有有 一切,低买高卖。

巴菲特完全不同意一种生活做法。对于伯克希尔的投资组合,他坚持认为股票价格是决定与否买入或卖出特定公司股票时最不重要的因素之一。

对巴菲特来说,公司的运营和潜在价值是唯一重要的事情。这是可是我 在任何一天,股票的价格后该受到市场的整体影响。”

他表示:“在短期内,市场是投票机。”

6.别人贪婪还要害怕,别人害怕还要贪心

在经济危机等不稳定的可是我 ,巴菲特认为,精明的投资者应该继续关注公司的基本价值,寻找后该 长期维持竞争优势的公司,并以业主的心态进行投资。可是我 投资者后该 做到一种生活点,那末 亲戚亲戚朋友自然会倾向于走向跟人群相反的方向。

他在304年写道:“别人贪婪还要害怕,别人害怕还要贪心。”

他的推理很简单:当当事人担心时,价格会下降,但价格在短期内可是我 仍然很低。从长远来看,巴菲特看好任何创造优质产品、管理良好并具有巨大竞争优势的企业。

308年金融危机期间,巴菲特通过向通用电气、高盛和美国银行等陷入困境的美国公司注资,据报道,到2013年它已赚到10亿美元。

7.不须投资复杂化到无法完全理解的企业

巴菲特在1996年的一封信中表示,他更喜欢保持简单。

“作为三个 投资者,你的目标应该什么都有有 以合理的价格购买三个 容易理解的业务的一次责利益,一种生活业务的收益实际上肯定会从现在起到未来五年、十年和二十年后实质上会更高。”

巴菲特在2016年聘请了Todd Combs和Ted Weschler。确实巴菲特当事人可是我 想要要在像苹果5苹果5苹果5手机手机公司另三个 的技术公司担任职务,但他承认当事人可是我 对类似于投资的未来潜力有更强的信念。

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